港口拥堵破纪录、美国拟再加7.5%关税、拼多多失速：今日三条

今天三条：一是全球港口等泊运力升到430万TEU，超过疫情期峰值，东亚台风还在排队，直接影响中马线舱位与到货时间；二是美国考虑对中国商品再加7.5%关税，低价产能更可能转向东南亚；三是拼多多二季度营收不及预期，平台补贴收紧，会改变大马买家的到手价与备货方式。

• Linerlytica数据显示，全球有430万TEU运力在港外等待靠泊，超过疫情期间约400万TEU的历史高点
• 按比例看仍低于2022年：当前占3440万TEU船队的12.6%，2022年为2530万TEU船队的15.7%
• 东亚是主要推手，Portcast数据显示上海有139艘、宁波有77艘船舶排队，为2025至2026年少见的高位
• Sea-Intelligence以另一套算法估算，延误抽走约170万TEU有效运力；准班率维持在60%至65%，晚到船平均迟5至5.5天
• Linerlytica测算SCFI较伊朗冲突爆发时高出156%，上周升至约3355点

• 据知情人士，特朗普正考虑对中国商品加征7.5%的新关税，理由是中国以低价向全球市场大量出口
• 该税率会叠加在上月针对60个经济体已宣布的10%至12.5%关税之上
• 调查依据是1974年贸易法第301条；此前最高法院在2月推翻了其大范围的对等关税方案
• 官员认为7.5%这一水平不会破坏为期一年的美中贸易休战，也不影响预计9月下旬的特朗普与习近平会面
• 中国方面否认存在产能过剩问题，主张通过双边磋商解决经贸分歧

• 截至6月30日的二季度营收1123.6亿元人民币（约157亿美元），同比增8%，低于市场平均预期的1163.5亿元
• 归属普通股股东净利润同比下滑12%至272亿元
• 公司加大物流与商家扶持投入以降低履约成本，引发市场对利润率进一步承压的担忧
• Temu在多个主要海外市场面临更严监管，美国关税与低值包裹免税待遇取消推高了运输与合规成本
• 更高的运费与合规成本已迫使部分商家提价，低值电商包裹量近月出现下滑

堵的是中国的港口，晚的是巴生港的柜；加的是美国的税，抢的是东南亚的舱

先看数字口径：430万TEU在港外等泊，占3440万TEU船队的12.6%；Sea-Intelligence用另一套算法，估算延误抽走约170万TEU有效运力。上海排队139艘、宁波77艘，船公司为了抢回船期就跳港。对马来西亚的传导很直接：中国至东南亚线大量依赖干线船的支线舱位与转运，主力船一跳港，巴生港、槟城的到货窗口整体后移。准班率只有60%至65%，晚到船平均迟5至5.5天，而疫情前是3至4天，等于每一票拼箱都要多留两天缓冲。

SCFI上周升到约3355点，比伊朗冲突开始时高出156%。这个指数由欧美长线拉动，但它决定船公司把运力摆在哪里：欧美单箱收入越高，愿意投到中国至东南亚短线的船就越少。短线运价基数低，一个40尺柜的绝对涨幅看着不大，摊到拼箱每立方的报价上却是实打实的。台风端还没结束，台风Saudel预计周四夜间至周五在浙江中部到福建中部一带登陆，宁波、厦门都在影响范围内，报价有效期自然会比平常的两周更短，售价先锁死风险很高。

关税这条要看叠加逻辑：正在考虑的7.5%是加在上月已宣布的10%至12.5%之上，依据301条款，理由是中国产能过剩、低价出口，而中国去年贸易顺差已接近1.2万亿美元。链条是这样走的：美国端每加一层税，工厂在国内消化不掉的产能就更需要新市场，东南亚是最近的出口。大马买家短期会看到更多低价货源和更松的MOQ，但同一批货也会加剧中国至东南亚线的订舱竞争；同时要盯紧原产地与转运申报，货值、HS编码写错，在关税署那边是补税加罚款，不是运费能解决的问题。

平台端的钱在变紧：拼多多二季度营收1123.6亿元、同比增8%，低于预期的1163.5亿元，净利润下滑12%至272亿元，投入更多流向物流与商家扶持。Temu本身也在往本地仓、半托管方向转，直邮小包的价格优势正在被压缩。另一边，马来西亚的LVG制度自2024年1月1日起，对网购进口、单件价值RM500以下的商品征10%销售税，海运、空运、陆运一视同仁，年销售额超过RM500,000的海外卖家须注册申报。平台端优惠一收窄，把多件小额货合并成一票走集运、把单价与税务口径先算清楚，才是真正省下来的钱。

想知道你这批货在当前舱位环境下的实际到货窗口与每立方成本，把箱单和出货港发给 Haste 圣亚国际集运，我们按航次给你算。